PX: I marts begyndte nationale og internationale PX-fabrikker at lukke ned for vedligeholdelse, og PX-udbuddet forventes at falde fra dets høje niveauer. Derudover har lukningen af Hormuz-strædet på grund af geopolitiske konflikter i Mellemøsten væsentligt øget forventningerne om råvaremangel til asiatiske raffinaderier, hvilket har ført til, at nogle fabrikker reducerer driftsraterne som en sikkerhedsforanstaltning, hvilket potentielt øger PX-forsyningstab. I mellemtiden er downstream-polyesterdriftsraterne gradvist ved at komme sig, og PXN-prisspændet kan stoppe med at falde og vende tilbage. Selvom PX selv har en stærk udbuds- og efterspørgselssituation, er virkningen af den geopolitiske situation i Mellemøsten på PX-omkostningerne vigtigere at se. PX forventes sandsynligvis at følge oliepriserne med en bred vifte af udsving.
PTA: Mellemøstens geopolitiske situation fortsætter med at eskalere, og med et stærkt PX-udbud og -efterspørgsel er omkostningsstøtten relativt stærk. Øget udbud og svagere-end-efterspørgselsopsving har ført til fortsat lageropbygning for PTA i marts. Med styrkelsen af PX er PTA fundamentals under pres, og PTA-behandlingsmargener står over for kompression, hvilket resulterer i en svagere basisforventning. Sammenfattende fører dårlige PTA-fundamentale forhold til komprimeret overskud, men på grund af stærk omkostningsstøtte forventes PTA-priserne hovedsageligt at svinge i takt med råvarepriserne på kort sigt.
MEG: Den gennemsnitlige driftsrate for MEG i marts forventes at falde til under 70 %, hvor importen potentielt falder betydeligt på grund af skibsfartsforstyrrelser, hvilket resulterer i en betydelig samlet udbudsreduktion. I mellemtiden er efterspørgslen gradvist ved at komme sig, og MEG-udbuds-efterspørgselsstrukturen skifter mod lagernedbringelse fra marts. De øgede omkostninger på grund af geopolitiske konflikter og reduceret import har udløst et kraftigt opsving i MEG-priserne. Den efterfølgende geopolitiske udvikling vil dominere MEG-prisbevægelserne, og en relativt stærk MEG-pris forventes at fortsætte i marts. Risici: 1. Uventet eskalering af geopolitiske spændinger; 2. Nedstrøms genoptagelse af arbejdet lever ikke op til forventningerne.
Råoliepriserne steg i februar. I de første ti dage af måneden førte markedets bekymringer om usikkerheden i de amerikanske-iranske forhold og de uløste potentielle forsyningsrisici til prisstigninger. I de midterste ti dage øgede markedets bekymringer om eskalerende amerikanske-Iran-spændinger, kombineret med manglen på væsentlige fremskridt i fredsforhandlingerne i Rusland-Ukraine, yderligere potentielle forsyningsrisici, hvilket førte til prisstigninger. I de sidste ti dage har den nye runde af amerikanske-Iran-forhandlinger gjort nogle fremskridt, men der var stadig betydelige forskelle, hvilket resulterede i en periode med konsolidering på høje niveauer for oliepriser.
PX-priserne var relativt stærke i februar. Geopolitiske spændinger i landet førte til stigende råoliepriser, hvilket gav stærk omkostningsstøtte. På udbuds- og efterspørgselssiden forblev det indenlandske PX-udbud højt, og steg endda yderligere i den sidste del af måneden, mens importen forblev stabil, hvilket resulterede i et generelt rigeligt udbud. Nedstrøms PTA-driftsrater var lave, og polyesterdriftshastigheder faldt mere end forventet, hvilket førte til samlet PX-lagerakkumulering. PXN-prisspændet indsnævredes langsomt. På trods af den ugunstige PX-udbuds- og efterspørgselssituation svingede PX-priserne kraftigt på grund af omkostningsstøtte.
PTA-priserne forblev volatile i februar. De igangværende amerikanske-Iran-forhandlinger forstyrrede oliepriserne gennem hele måneden, hvilket gav en vis omkostningsstøtte til råmaterialer. Før ferien var forsyningskæden påvirket af sæsonmæssigt svag efterspørgsel og accelereret lageropbygning, hvilket undertrykte PTA-priserne. Efterspørgslen efter-ferie var langsom og fortsatte med at trække PTA-priserne ned, og PTA-behandlingsmarginen blev tilsvarende indsnævret. Samspillet mellem relativt stærke omkostninger og sæsonmæssigt svagt udbud og efterspørgsel holdt PTA-priserne ustabile.
MEG-priserne faldt i februar. I begyndelsen af måneden trak en skarp korrektion i ædelmetaller andre råvarer ned, og MEG-priserne vendte tilbage til fundamentale forhold og skiftede betydeligt nedad. Midt på-måneden, da forårsfestivalen nærmede sig, faldt markedshandlen, og MEG-priserne svingede svagt. MEG-lagerakkumulering efter-ferie i nogle større havne i Østkina levede ikke op til forventningerne, kombineret med en moderat stigning i omkostningerne, hvilket førte til et lille opsving i MEG-priserne fra deres lave niveauer.
Den pludselige eskalering af Mellemøstens geopolitiske situation i slutningen af februar, især Irans meddelelse om lukningen af Hormuz-strædet, har dramatisk øget markedets bekymringer om olieforsyningen. Kernelogikken i det nuværende oliemarked er skiftet fra "udbuds- og efterspørgselsoverskud" til prisfastsættelse baseret på "geopolitisk risiko." Markedet mener generelt, at med lukningen af Hormuz-strædet, en "verdens olieventil", vil den geopolitiske risikopræmie hurtigt blive presset op. Dette stræde håndterer cirka 20 millioner tønder olie dagligt, hvilket tegner sig for over 20% af den globale søbårne oliehandel. Dens lukning truer direkte den globale olieforsyning, og mange institutioner forudser en betydelig kort{6}}stigning i oliepriserne.
Den nuværende stigning i oliepriserne har rejst spørgsmål om Federal Reserves evne til at kontrollere inflationen, hvilket afkøler forventningerne til rentenedsættelser. Konflikten tilføjer ny usikkerhed til pengepolitikken. Spændingerne i Mellemøsten vil fortsætte, indtil Iran er villig til at vende tilbage til forhandlingerne. Selvom Trump gentagne gange har forsøgt at køle oliepriserne gennem retorik, har hans indsats været ineffektiv, da situationen er kommet ud af kontrol. På den anden side viser skibsfarten ingen tegn på bedring, og produktionsnedskæringer i lande som Irak fortsætter med at vokse, hvilket gør faktiske forsyningstab til en selvfølge. De nuværende oliepristendenser er fortsat drevet af krigen, og fokus vil fortsat være på, hvorvidt USA og Iran har til hensigt at de-eskalere konflikten. Hvis konflikten varer i to uger, kan priserne på Brent-olie bryde igennem $90/tønde; hvis det varer i en måned, kan priserne på Brent-olie nå et nyt historisk højdepunkt.
I marts vil nationale og internationale PX-anlæg begynde vedligeholdelse, og PX-udbuddet forventes at falde fra dets høje niveauer. Desuden har lukningen af Hormuz-strædet på grund af den geopolitiske konflikt i Mellemøsten væsentligt øget forventningerne om råvaremangel for asiatiske raffinaderier, og nogle fabrikker kan reducere deres driftsrater som en sikkerhedsforanstaltning, hvilket potentielt øger PX-forsyningstab. I mellemtiden er downstream-polyesterdriftsraterne gradvist ved at komme sig, og PXN-prisspændet kan stoppe med at falde og vende tilbage. Selvom PX selv har et stærkt udbud og efterspørgsel, er det vigtigere at være opmærksom på virkningen af den geopolitiske situation i Mellemøsten på PX-omkostningerne. PX forventes sandsynligvis at følge oliepriserne med en bred vifte af udsving.
Mellemøstens geopolitiske situation fortsætter med at eskalere, og med et stærkt PX-udbud og -efterspørgsel er omkostningsstøtten relativt stærk. Øget udbud kombineret med svagere-end-efterspørgselsopsving førte til fortsat lageropbygning i PTA i marts. Med PX-styrkelsen er PTA-grundlaget under pres, og behandlingsmarginerne forventes at indsnævres, hvilket resulterer i et svagere grundlag. Sammenfattende har dårlige PTA-fundamentale forhold ført til reduceret rentabilitet, men på grund af stærk omkostningsstøtte forventes PTA-priserne at svinge primært i takt med råvarepriserne på kort sigt.
Den gennemsnitlige-gennemsnitlige driftsrate for jernmalm (MEG) vil sandsynligvis falde til under 70 % i marts, og importen kan falde betydeligt på grund af forsendelsesforstyrrelser, hvilket resulterer i en betydelig samlet forsyningsreduktion. I mellemtiden er efterspørgslen gradvist ved at komme sig, og MEG-udbuds-efterspørgselsstrukturen skifter mod lagernedbringelse fra marts. Geopolitiske konflikter har forårsaget omkostningsstigninger og reduceret import, hvilket har givet anledning til et kraftigt opsving i MEG-priserne. Den efterfølgende geopolitiske udvikling vil dominere MEG-prisbevægelserne, og MEG-priserne forventes at forblive relativt stærke i marts.
